新时空科技二次冲击上市募资20亿 超九成用于补充资金

存货飙升2018年之后存货周转率低于同行

2014年末至2019年6月30日，新时空科技的存货余额分别为23,547.76万元、21,798.65万元、12,043.64万元、25,835.35万元、39,067.21万元和56,540.77万元，占总资产比例分别为69.97%、71.29%、23.30%、28.96%、28.43%和38.24%。

新时空科技称，公司存货主要以建造合同形成的已完工未结算资产为主，存货余额较高。报告期内，公司每期末对存货进行全面清查，未发现需计提跌价准备的情形，故未计提存货跌价准备。但是，如果由于客户财务状况恶化或无法按期验收，可能导致存货中的工程施工余额出现存货跌价损失的风险，从而对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。

2014年末至2019年上半年末，新时空科技的存货周转率为1.28、1.15、4.34、3.17、2.18和0.72，同行业可比公司平均为1.02、0.79、2.67、2.59、2.62和1.17。2018年和2019年上半年新时空科技的存货周转率低于同行业可比公司平均水平。

资产负债率超同行业均值

招股书显示，2014年至2019年上半年，新时空科技的资产负债率为74.75%、60.19%、

54.38%、58.78%、56.37%和46.14%，同行业可比公司的资产负债率均值分别为54.81%、53.40%、39.55%、43.11%、43.82%和42.60%。

上述同期，新时空科技流动比率为1.33、1.60、1.63、1.67、1.67和1.99，同行业可比公司分别为2.11、2.09、2.28、2.07、2.00和2.10。新时空科技的速动比率为0.39、0.42、

1.21、1.15、1.17和1.16，同行业可比公司分别为1.03、1.00、1.65、1.48、1.43、1.51。

毛利率波动明显弯道超车同行

2014年至2019年上半年，新时空科技的综合毛利率分别为23.80%、24.74%、26.46%、32.26%、38.97%和39.56%，总体呈上升趋势。

上述同期，行业可比公司平均的综合毛利率分别为32.93%、29.74%、34.60%、37.11%、34.55%和39.07%。从2014年至2017年，新时空科技的毛利率低于行业平均水平，2018年后高于行业平均水平。

同行业可比公司中，名家汇、创一佳、罗曼股份、豪尔赛的毛利率分别稳定在52%、16%、40%、39%左右，华彩信和的毛利率也没有出现明显上升。但新时空科技的毛利率逐年上升，并且波动幅度巨大，与同行业可比公司趋势不一致。

负债攀升短期借款增长明显

报告期内，新时空科技的总负债规模总体呈现逐年递增趋势。2014年末至2019年6月末，公司负债总额分别为25,155.65万元、18,403.83万元、28,108.00万元、52,433.60万元、77,538.22万元和68,475.00万元。其中，2017年末和2018年末总负债分别较上期末增加24,325.61万元和25,104.62万元，增幅分别为86.54%和47.88%。

其中，新时空科技短期借款规模逐年上升。短期借款从2014年末的3600万元上升至2019年上半年末的1.63亿元，主要系公司与北京银行股份有限公司西单支行、华夏银行股份有限公司北京新发地支行、中国银行股份有限公司北京国际贸易中心支行、招商银行股份有限公司北京西三环支行、上海浦东发展银行股份有限公司北京分行等所形成的银行借款及国内信用证余额。

招股书前后数据不一致

新时空科技因第二次冲刺上市，目前先后披露了四版招股书，但招股书披露的数据不一致。

首次冲击深交所上市时期，公司2018年1月18日报送的第二版申报稿显示，2017年，北京新时空的营业收入为89065.26万元。2016年和2017年，净利润分别为7858.20万元、12580.30万元;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为7862.98万元、12513.74万元;经营活动产生的现金流量净额分别为2571.81万元、8188.30万元。

2018年1月18日报送的招股书申报稿

第二次冲刺上交所上市，公司2019年10月17日报送的第一版申报稿显示，2017年，北京新时空的营业收入为88694.78万元。2016年和2017年，净利润分别为6998.21万元、13396.73万元;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为7002.99万元、13330.18万元;经营活动产生的现金流量净额分别为2812.34万元、8207.67万元。

2019年10月17日报送的招股书申报稿

造成上述数据不一致的原因，新时空科技并未在最新招股书中说明，这也让人对其财务数据真实性产生疑虑。

申报上市前三家机构突击入股

招股说明书披露，2019年1月15日，新时空科技召开2019年第一次临时股东大会，决议同意增加注册资本237.3616万元，新增注册资本由广东温氏投资有限公司、横琴温氏精诚贰号股权投资基金合伙企业(有限合伙)和横琴齐创共享股权投资基金合伙企业(有限合伙)分别以货币资金7000.00万元、3000.00万元和280.7783万元认购，其中161.6153万元、69.2637万元和6.4826万元分别计入注册资本，资本公积增加10,043.4167万元。

温氏投资、横琴温氏和横琴齐创三家互为关联方，本次增资价格为43.31元/股，新时空科技称是参考未来的盈利预期协商定价。

此次上述三家机构合计出资10,280.7783万元，温氏投资持有新时空科技161.6153万股，持股比例3.04%，为公司第六大股东。横琴温氏持股69.2637万股，占比1.30%，横琴齐创持股6.4826万股，占比0.12%。

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关键词： 新时空科技 上市募资